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美國(guó)科技股的表現(xiàn)最近一直陰雨綿綿，新浪微博上市首日開(kāi)盤(pán)破發(fā)更加深這種憂慮，給后續(xù)相繼籌備上市的阿里巴巴、京東、金山網(wǎng)絡(luò)（獵豹）、聚美優(yōu)品蒙上一層陰影。

新浪微博昨日登陸納斯達(dá)克，開(kāi)盤(pán)價(jià)16.27美元，較發(fā)行價(jià)降4.3%。以開(kāi)盤(pán)價(jià)計(jì)算，新浪微博市值33億美元，不僅低于預(yù)期，整個(gè)融資規(guī)模也較之前縮減。好在新浪微博此后股價(jià)一路回調(diào)，漲幅一度超過(guò)30%。

新浪微博被稱(chēng)為中國(guó)版Twitter，但其今日境遇卻與Twitter有天然反差。半年前，Twitter登陸紐交所，開(kāi)盤(pán)價(jià)45.1美元，較26美元發(fā)行價(jià)上漲73%，當(dāng)日公司市值超300億美元。

開(kāi)盤(pán)之前，新浪微博董事長(zhǎng)曹?chē)?guó)偉并未掩飾對(duì)資本環(huán)境的失望，其在接受電話連線時(shí)坦言，新浪微博上市時(shí)機(jī)不理想。當(dāng)前整個(gè)IPO市場(chǎng)非常疲軟，最近兩周美國(guó)的IPO幾乎都在發(fā)行定價(jià)時(shí)低于原來(lái)定價(jià)，新浪微博的發(fā)行價(jià)最終能落在原來(lái)的定價(jià)區(qū)間里已經(jīng)非常不錯(cuò)。

此次新浪微博上市還有另一層意義，即是在阿里巴巴上市前對(duì)資本市場(chǎng)的一次重大測(cè)試。投資人張大峰(微博)說(shuō)，新浪微博首日上市表現(xiàn)很可能是個(gè)風(fēng)向標(biāo)，如果開(kāi)盤(pán)大漲50%以上，對(duì)所有中概股來(lái)講，都是標(biāo)志性利好，如果新浪微博表現(xiàn)不佳，可能整個(gè)資本市場(chǎng)真要轉(zhuǎn)向。

新浪微博市值僅Twitter 1/5

從收入對(duì)比來(lái)看，新浪微博2013年第四季度營(yíng)收為7142萬(wàn)美元，Twitter為2.42億美元，Twitter營(yíng)收為新浪微博的3倍。從利潤(rùn)對(duì)比來(lái)看，盡管新浪微博2014年第一季度虧損4740萬(wàn)美元，但其2013年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利2156萬(wàn)美元，同期Twitter虧損5.1147億美元。

Twitter與新浪微博營(yíng)收對(duì)比(騰訊科技制圖)

Twitter與新浪微博利潤(rùn)對(duì)比(騰訊科技制圖)

當(dāng)前新浪微博市值不到50億美元，同期Twitter的市值超過(guò)240億美元，Twitter市值超過(guò)新浪微博的5倍。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)比看，在IPO這件事上新浪微博在開(kāi)盤(pán)時(shí)顯得有些失意。

曹?chē)?guó)偉說(shuō)，14年前新浪上市那一周是納斯達(dá)克歷史上跌幅最大的一周，今天新浪微博碰到的市場(chǎng)也不是特別好，歷史這樣驚人的重復(fù)，相信長(zhǎng)線會(huì)給投資人更多回報(bào)。

新浪微博市值相對(duì)偏低并非完全是受市場(chǎng)影響。新浪微博和Twitter在貨幣化方式上存在巨大差異，當(dāng)前新浪微博來(lái)自廣告收入占比超75%，同期Twitter 90%營(yíng)收來(lái)自廣告。

雖然新浪微博和Twitter廣告營(yíng)收占比的數(shù)字上差異不大，但實(shí)際收入模式有本質(zhì)區(qū)別。最大區(qū)別在于，新浪微博目前仍然主要依靠傳統(tǒng)賣(mài)流量的方式，出售展示廣告位，而Twitter則是依靠社交網(wǎng)絡(luò)所獨(dú)有的用戶數(shù)據(jù)，通過(guò)精準(zhǔn)的效果廣告掙錢(qián)。

i美股分析師李妍指出，新浪微博并沒(méi)有很好地利用社交網(wǎng)站特有價(jià)值（數(shù)據(jù)）；加上新浪微博本身產(chǎn)品形態(tài)，并不具備足夠多的展示廣告位可供出售，展示廣告的空間非常有限，以現(xiàn)階段微博的商業(yè)化水平，無(wú)法獲得Twitter等比的用戶價(jià)值。

曹?chē)?guó)偉也表示，阿里巴巴給新浪微博帶來(lái)貨幣化潛力，但新浪微博更看重從數(shù)據(jù)社交、支付的深度合作。新浪微博希望與阿里和淘寶共同創(chuàng)造一個(gè)移動(dòng)商務(wù)社交體系。新浪微博支付體系，是支付寶為后臺(tái)支付體系，彼此要嘗試在營(yíng)銷(xiāo)、交易、支付進(jìn)行閉環(huán)。

對(duì)新浪微博來(lái)說(shuō)，最大問(wèn)題是媒體屬性太強(qiáng)，技術(shù)一直是短板。T.H.Capital CEO兼首席分析師侯曉天指出，新浪微博廣告形式仍主要是傳統(tǒng)展示模式，使得廣告位置非常有限，新浪現(xiàn)在引入與阿里合作并非外事，關(guān)鍵是各種數(shù)據(jù)要真正相通，而非僅售賣(mài)傳統(tǒng)展示廣告。

侯曉天談到，新浪微博作為入口的價(jià)值依然存在，上面有大量的數(shù)據(jù)可供開(kāi)發(fā)，比如新浪微博上有大量關(guān)于一些事件或產(chǎn)品的吐槽，如果能真正分析歸納，并將其出售也一些互聯(lián)網(wǎng)公司或傳統(tǒng)公司，每一份數(shù)據(jù)都價(jià)值不菲，當(dāng)前新浪微博的問(wèn)題還是比較缺乏產(chǎn)品思維。

媒體人士魏武揮也認(rèn)為，新浪微博活躍度較之高峰期的確在下降，但借助熱點(diǎn)事件（比如文章事件、馬航事件），可以看到微博上大批活躍用戶出現(xiàn)，最關(guān)鍵的是商業(yè)化問(wèn)題。其商業(yè)化的主要任務(wù)是從賣(mài)展示廣告為主的“媒體”公司，變成一個(gè)賣(mài)興趣廣告為主的“數(shù)據(jù)”公司。

科技股陰云密布 阿里京東IPO或受影響

在新浪微博上市前長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月的時(shí)間里，科技股一直陰云密布。

Facebook股價(jià)一個(gè)月跌去21.55%；特斯拉跌幅達(dá)到21.69%；亞馬遜的股價(jià)相較于1月27日高點(diǎn)也下跌22.13%。這些曾經(jīng)的明星股票都已進(jìn)入華爾街定義的“熊市”范疇。

今年4月初，科技股紛紛下跌的趨勢(shì)讓人們開(kāi)始擔(dān)心，這輪科技股下跌只是市場(chǎng)的修正行為，還是2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的重現(xiàn)。科技圈存在泡沫與否的討論再度被廣泛提及。

科技板塊遭遇廣泛拋售已對(duì)科技公司IPO產(chǎn)生影響。云端薪酬軟件開(kāi)發(fā)商PaycomSoftware發(fā)行價(jià)遠(yuǎn)低于預(yù)期。軟件開(kāi)發(fā)商GloboforceGroup擱置IPO計(jì)劃。《糖果粉碎傳奇》開(kāi)發(fā)商King日前在美上市，首日股價(jià)跌近16%，成今年IPO個(gè)股中表現(xiàn)最糟糕的一個(gè)。

科技股持續(xù)下跌讓投資人損失慘重，有人以納斯達(dá)克“崩盤(pán)”形容慘狀，有數(shù)位美股人士對(duì)資本市場(chǎng)以腳投票，稱(chēng)已將股票全部清倉(cāng)，計(jì)劃休息幾個(gè)月。一位美股人士更無(wú)奈的說(shuō)，自從King IPO上市當(dāng)天破發(fā)以來(lái)，整個(gè)科技生物股都像吃了瀉藥一樣，一路下滑。

而多位二級(jí)市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，科技股暴跌與兩方面原因相關(guān)：一是過(guò)去科技股增長(zhǎng)過(guò)快，部分股票出現(xiàn)泡沫化跡象。二是資金面趨于收緊。炒成長(zhǎng)股主要是靠資金堆積。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，政府的QE逐漸退出，市場(chǎng)流動(dòng)性減少，炒成長(zhǎng)股的資金在退潮。

受美國(guó)科技股暴跌影響的還包括即將登陸的中概股們，可能導(dǎo)致多個(gè)原本計(jì)劃今年第二季度在美啟動(dòng)的IPO不得不推遲或縮減規(guī)模。繼新浪微博之后，中國(guó)還有阿里巴巴、京東、獵豹、聚美優(yōu)品等公司在籌備上市。

新浪微博的開(kāi)盤(pán)破發(fā)讓獵豹移動(dòng)CEO傅盛心中一驚，今日凌晨他在一個(gè)微信美股群中打出“冒汗”的表情。

分析人士認(rèn)為，當(dāng)前獵豹自我估值為23億美元，其市值最好參照系就是360。從業(yè)務(wù)規(guī)模及市場(chǎng)地位來(lái)看，獵豹與360存在5到6倍差距。獵豹以360市值超過(guò)130億美元時(shí)為基準(zhǔn)，如今360市值為110美元，這也意味著獵豹的估值也可能會(huì)出現(xiàn)近20%的下調(diào)。

阿里巴巴預(yù)計(jì)融資超過(guò)150億美元，京東為15億美元，這兩家的融資規(guī)模更為龐大，在當(dāng)前市場(chǎng)情況下，兩家能否融到預(yù)期的資金規(guī)模也許要打上問(wèn)號(hào)。

新浪微博上市的當(dāng)口，很多人士均盯著新浪微博股價(jià)表現(xiàn)。好在新浪微博股價(jià)最終回升30%，資深互聯(lián)網(wǎng)分析人士洪波指出，“微博這勢(shì)頭，讓很多正在排隊(duì)IPO的公司長(zhǎng)吁一口氣吧？”